Τα 109 καταστήματα της Pizza Fan παραμένουν κλειστά και περίπου 2.500 εργαζόμενοι στο σύνολο του δικτύου περιμένουν τις επόμενες εξελίξεις. Την ίδια στιγμή, στο επιχειρηματικό παρασκήνιο έχει ήδη ανοίξει η συζήτηση για την επόμενη ημέρα μιας από τις μεγαλύτερες αλυσίδες delivery στην Ελλάδα.
OVERVIEW
- Τα 109 καταστήματα της Pizza Fan παραμένουν κλειστά, με περίπου 2.500 εργαζομένους στο σύνολο του δικτύου.
- Ο ιδρυτής και βασικός μέτοχος Κώστας Αντάρας κρίθηκε προφυλακιστέος μετά την απολογία του.
- Ο Βλάσσης Γεωργάτος, επικεφαλής της αλυσίδας Γρηγόρης, φέρεται να εξετάζει την περίπτωση, χωρίς να έχει ανακοινωθεί δεσμευτική προσφορά.
- Οι πωλήσεις ολόκληρου του δικτύου φέρεται να ξεπέρασαν τα 100 εκατ. ευρώ το 2025, ενώ η Φανατίκς Πίτσα ΕΠΕ εμφάνισε τζίρο 60,44 εκατ. ευρώ.
- Από τα 109 καταστήματα, 20 είναι εταιρικά και 89 franchise.
- Φορολογικές εκκρεμότητες, οικονομικές υποχρεώσεις, συμβάσεις franchise, κόστος επανεκκίνησης και δεσμευμένα περιουσιακά στοιχεία καθιστούν μια πιθανή εξαγορά ιδιαίτερα σύνθετη.
Ο ιδρυτής και βασικός μέτοχος της Pizza Fan, Κώστας Αντάρας, κρίθηκε προφυλακιστέος μετά την απολογία του, ενώ στον Δημήτρη Ηλιόπουλο, ο οποίος φέρεται ως υπαρχηγός της ερευνώμενης εγκληματικής οργάνωσης, επιβλήθηκε κατ’ οίκον περιορισμός με ηλεκτρονική επιτήρηση.
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, η αναζήτηση νέου επενδυτή αποκτά επείγοντα χαρακτήρα. Ωστόσο, μια πιθανή εξαγορά δεν είναι τόσο απλή όσο η απόκτηση ενός γνωστού εμπορικού σήματος και ενός δικτύου 109 καταστημάτων.
Υπάρχουν τουλάχιστον πέντε μεγάλα ζητήματα που ένας ενδιαφερόμενος επενδυτής θα πρέπει να ξεκαθαρίσει πριν προχωρήσει.
Ποιος εξετάζει την Pizza Fan
Στο επίκεντρο των συζητήσεων βρίσκεται ο Βλάσσης Γεωργάτος, επικεφαλής της αλυσίδας Γρηγόρης, ο οποίος φέρεται να εξετάζει την περίπτωση της Pizza Fan.
Μέχρι στιγμής, πάντως, δεν έχει ανακοινωθεί δεσμευτική προσφορά ούτε συμφωνία εξαγοράς.
Παράλληλα, δεν φαίνεται να αντιμετωπίζουν όλοι οι μεγάλοι παίκτες της οργανωμένης εστίασης με τον ίδιο τρόπο την υπόθεση. Σύμφωνα με τις διαθέσιμες πληροφορίες, άλλη γνωστή εταιρεία του κλάδου δέχθηκε σχετική κρούση αλλά δεν θέλησε να εμπλακεί, συνεκτιμώντας μεταξύ άλλων και τον πιθανό αντίκτυπο στη φήμη της.
Ο συνήγορος του Κώστα Αντάρα, Μιχάλης Μαρκουλάκος, έχει μιλήσει για την ανάγκη εισόδου νέου επενδυτή, αναφέροντας ότι έχουν δεσμευτεί κεφάλαια άνω των 6 εκατ. ευρώ. Από την πλευρά του έχει επίσης τεθεί ως στόχος η επαναλειτουργία της αλυσίδας μέσα σε δέκα ημέρες και η ολοκλήρωση μιας μεταβίβασης σε χρονικό ορίζοντα έξι έως εννέα μηνών.
Αυτό, ωστόσο, δεν σημαίνει ότι μια εξαγορά μπορεί να πραγματοποιηθεί άμεσα.
Ένας πλήρης οικονομικός, φορολογικός, νομικός και τεχνικός έλεγχος –το λεγόμενο due diligence– εκτιμάται ότι μπορεί να χρειαστεί τέσσερις έως οκτώ εβδομάδες.
Και εκεί αρχίζουν τα δύσκολα.
1. Ο άγνωστος λογαριασμός της φορολογικής έρευνας
Το πρώτο μεγάλο ερώτημα αφορά τις φορολογικές εκκρεμότητες.
Σύμφωνα με την Ελληνική Αστυνομία, η εκτιμώμενη ζημία του Δημοσίου από τη φερόμενη δραστηριότητα της ερευνώμενης οργάνωσης την περίοδο 2016–2026 υπερβαίνει τα 35 εκατ. ευρώ, ενώ η αποκρυβείσα φορολογητέα ύλη εκτιμάται σε περισσότερα από 150 εκατ. ευρώ.
Για την περίοδο 2023–2026 έχουν συνταχθεί 108 εκθέσεις ελέγχου που διαβιβάστηκαν στην ΑΑΔΕ, προκειμένου να προσδιοριστούν οι φόροι που ενδεχομένως δεν αποδόθηκαν.
Τα ποσά αμφισβητούνται από την πλευρά της υπεράσπισης, η οποία έχει παρουσιάσει διαφορετική εικόνα για το ύψος της φερόμενης φοροδιαφυγής.
Κρίσιμο για έναν πιθανό αγοραστή είναι επομένως να διαπιστωθεί ποιες υποχρεώσεις αφορούν την κεντρική εταιρεία και ποιες τα επιμέρους καταστήματα ή τους δικαιοδόχους.
Στις οικονομικές καταστάσεις του 2025 αναφέρεται επίσης ότι οι χρήσεις 2020–2025 δεν είχαν ελεγχθεί φορολογικά, στοιχείο που προσθέτει ακόμη μία παράμετρο στον έλεγχο που θα πρέπει να προηγηθεί οποιασδήποτε συναλλαγής.
2. Τζίρος 60,44 εκατ. αλλά μεγάλη πτώση στα κέρδη
Το δεύτερο ζήτημα αφορά την πραγματική οικονομική εικόνα της επιχείρησης.
Η Φανατίκς Πίτσα ΕΠΕ εμφάνισε το 2025 κύκλο εργασιών 60,44 εκατ. ευρώ, ενώ οι συνολικές πωλήσεις του δικτύου ξεπέρασαν, σύμφωνα με δηλώσεις του Κώστα Αντάρα, τα 100 εκατ. ευρώ.
Ο υψηλός τζίρος, ωστόσο, δεν λέει ολόκληρη την ιστορία.
Παρά την αύξηση των πωλήσεων της εταιρείας κατά 18,6%, τα καθαρά κέρδη μειώθηκαν κατά 66,5% και περιορίστηκαν στις 533.000 ευρώ, έναντι 1,59 εκατ. ευρώ το 2024.
Επιπλέον, ο ορκωτός ελεγκτής των οικονομικών καταστάσεων του 2025 διατύπωσε γνώμη με επιφύλαξη.
Μεταξύ άλλων, δεν είχε σχηματιστεί πρόβλεψη περίπου 979.000 ευρώ για επισφαλείς και επίδικες απαιτήσεις και επιπλέον πρόβλεψη περίπου 164.000 ευρώ για αποζημιώσεις προσωπικού λόγω εξόδου από την υπηρεσία.
Ως αποτέλεσμα, τα δημοσιευμένα ίδια κεφάλαια των 4,46 εκατ. ευρώ εμφανίζονταν αυξημένα κατά περίπου 1,14 εκατ. ευρώ.
Για έναν αγοραστή, επομένως, το βασικό ερώτημα δεν είναι πόσο τζίρο πραγματοποιούσε η Pizza Fan, αλλά ποια είναι η πραγματική κερδοφορία και ποιο είναι το σύνολο των υποχρεώσεων που συνοδεύουν την εταιρεία.
3. Τα 89 franchise και το ιδιαίτερο μοντέλο λειτουργίας
Η Pizza Fan δεν αποτελεί ένα ενιαίο δίκτυο 109 εταιρικών καταστημάτων.
Μόλις 20 καταστήματα είναι εταιρικά, ενώ τα υπόλοιπα 89 λειτουργούν με franchise.
Η ανάπτυξη του δικτύου βασίστηκε σε σημαντικό βαθμό στο μοντέλο Business Franchise Leasing, το οποίο περιλαμβάνει μισθώσεις και υπεκμισθώσεις επαγγελματικών χώρων, παραχώρηση εξοπλισμού και κεντρική διαχείριση παραγγελιών.
Το σύστημα διευκόλυνε την ταχεία ανάπτυξη της αλυσίδας, καθώς περιόριζε την αρχική επένδυση που απαιτούνταν από έναν νέο συνεργάτη.
Σε μια εξαγορά, όμως, η ίδια δομή μπορεί να αποδειχθεί περίπλοκη.
Ο υποψήφιος επενδυτής θα πρέπει να εξετάσει ξεχωριστά τις μισθώσεις, τον εξοπλισμό, τις συμβάσεις franchise και τα δικαιώματα της κεντρικής εταιρείας απέναντι σε κάθε κατάστημα.
Με απλά λόγια, η αγορά του brand Pizza Fan δεν σημαίνει αυτομάτως ότι ο νέος ιδιοκτήτης αποκτά τον πλήρη έλεγχο και των 109 σημείων.
4. Πόσο κοστίζει να ξανανοίξει η Pizza Fan
Το τέταρτο μεγάλο ζήτημα είναι η ίδια η επανεκκίνηση.
Η κατάσχεση εξοπλισμού που συνδεόταν με το κεντρικό σύστημα παραγγελιοληψίας, στο πλαίσιο της αστυνομικής έρευνας, συνέβαλε καθοριστικά στη διακοπή της λειτουργίας του δικτύου.
Για να επιστρέψουν τα καταστήματα σε κανονικούς ρυθμούς, δεν αρκεί επομένως μια αλλαγή ιδιοκτησίας.
Θα πρέπει να αποκατασταθεί ή να αντικατασταθεί το πληροφοριακό σύστημα, να επανέλθει η ομαλή συνεργασία με τους προμηθευτές και να ανανεωθούν τα αποθέματα.
Ταυτόχρονα υπάρχει ο παράγοντας του ανθρώπινου δυναμικού.
Οι συμβάσεις εργασίας εξακολουθούν να βρίσκονται σε ισχύ, όπως έχει διευκρινίσει η υπουργός Εργασίας Νίκη Κεραμέως, ενώ δεν έχει εκδοθεί διοικητική εντολή που να επιβάλλει το κλείσιμο των καταστημάτων.
Σύμφωνα με τις οικονομικές καταστάσεις, το μέσο προσωπικό της κεντρικής εταιρείας ανερχόταν το 2025 σε 265 εργαζομένους, ενώ περίπου 2.500 άνθρωποι εργάζονται συνολικά στο δίκτυο.
Η διάκριση είναι σημαντική, καθώς οι εργοδοτικές υποχρεώσεις δεν βαρύνουν όλες το ίδιο νομικό πρόσωπο.
5. Τι αγοράζει τελικά ένας επενδυτής;
Ίσως αυτό να είναι το σημαντικότερο ερώτημα ολόκληρης της υπόθεσης.
Ένας ενδιαφερόμενος επενδυτής μπορεί να βλέπει στην Pizza Fan ένα μεγάλο δίκτυο παραγωγής και delivery, με εγκαταστάσεις και γεωγραφική κάλυψη που θα χρειάζονταν χρόνια για να δημιουργηθούν από την αρχή.
Από την άλλη πλευρά, πρέπει να αποφασίσει ποιο ακριβώς κομμάτι αυτής της υποδομής έχει πραγματική αξία.
Το εμπορικό σήμα έχει δεχθεί ισχυρή αρνητική δημοσιότητα λόγω της δικαστικής υπόθεσης. Ένας νέος ιδιοκτήτης θα μπορούσε επομένως είτε να διατηρήσει το Pizza Fan είτε να επιχειρήσει να αξιοποιήσει μέρος του δικτύου κάτω από διαφορετική εμπορική ταυτότητα.
Υπάρχει και η εταιρική διάσταση.
Το 99,98% της ελληνικής Φανατίκς Πίτσα ΕΠΕ ανήκει στην κυπριακή FANATICS PIZZA DELIVERIES AND FOOD SERVICES LTD, στην οποία, σύμφωνα με τα διαθέσιμα στοιχεία, ο Κώστας Αντάρας κατέχει το 90% και ο Δημήτρης Ηλιόπουλος το 10%.
Επομένως, μια συναλλαγή θα μπορούσε θεωρητικά να δομηθεί με διαφορετικούς τρόπους: μέσω της ελληνικής εταιρείας, μέσω της κυπριακής μητρικής ή ακόμη και με την απόκτηση συγκεκριμένων περιουσιακών στοιχείων, εγκαταστάσεων ή του εμπορικού σήματος.
Η δέσμευση περιουσιακών στοιχείων περιπλέκει τη μεταβίβαση
Στην εξίσωση μπαίνει και η δέσμευση περιουσιακών στοιχείων των εμπλεκομένων από την Αρχή για το Ξέπλυμα Χρήματος.
Πριν από οποιαδήποτε συμφωνία θα πρέπει να αποσαφηνιστεί εάν και σε ποιο βαθμό τα μέτρα επηρεάζουν τις εταιρικές συμμετοχές μέσω των οποίων ελέγχεται η Pizza Fan, καθώς και υπό ποιες προϋποθέσεις θα μπορούσε να πραγματοποιηθεί μια μεταβίβαση.
Αυτός είναι ακόμη ένας λόγος για τον οποίο μια πιθανή συμφωνία επί της αρχής δεν συνεπάγεται άμεση ολοκλήρωση της εξαγοράς.
Ανδρέας Δούκας: «Το Frankie είναι συνδυασμός φιλοξενίας και κορυφαίας γαστρονομικής πρότασης»
Ακόμη και εξαγορά με 1 ευρώ μπορεί να αποδειχθεί ακριβή
Στις επιχειρηματικές διασώσεις, το ονομαστικό τίμημα δεν είναι απαραίτητα και το πραγματικό κόστος μιας συμφωνίας.
Ακόμη και στην υποθετική περίπτωση που μια επιχείρηση μεταβιβαζόταν έναντι ενός ευρώ, ο νέος ιδιοκτήτης θα μπορούσε να χρειαστεί πολύ μεγαλύτερα κεφάλαια για να καλύψει υποχρεώσεις, να επαναφέρει τη λειτουργία του δικτύου και να χρηματοδοτήσει την επιχείρηση μέχρι να επιστρέψουν οι πωλήσεις.
Στην περίπτωση της Pizza Fan, το πραγματικό κόστος μιας εξαγοράς θα εξαρτηθεί τελικά από τις υποχρεώσεις που θα ακολουθήσουν την εταιρεία, το μέρος του δικτύου που μπορεί να διατηρηθεί, το κόστος επανεκκίνησης και την εμπορική αξία που θα έχει το brand μετά την υπόθεση.
Γι’ αυτό και, παρά το μέγεθος της αλυσίδας και τον τζίρο δεκάδων εκατομμυρίων ευρώ, δεν μπορεί ακόμη να προσδιοριστεί με ασφάλεια ποια είναι η πραγματική αξία της Pizza Fan για έναν υποψήφιο αγοραστή.
Το άμεσο ζητούμενο παραμένει διπλό: να βρεθεί λύση που θα επιτρέψει την επαναλειτουργία του δικτύου και να ξεκαθαρίσει το τοπίο για τους περίπου 2.500 εργαζομένους που περιμένουν την επόμενη ημέρα της αλυσίδας.
by 